Co je to fundamentální analýza? Jde o rozbor (analýzu) základů (podstaty, fundamentů) za účelem stanovení skutečné hodnoty. Jednoduše zkoumáme, zda je předmět našeho zájmu zdravý a zda obsahuje ty hodnoty, které hledáme pro naši investici. Je to podobné, jako když jdeme koupit auto a nebo byt a ještě před koupí se chceme přesvědčit o kvalitě a přiměřené hodnotě. Chceme koupit dobře a lacino, takže hledáme vysokou kvalitu za nízkou cenu.
Při obchodování s akciemi se musíme zaobírat fundamentální analýzou na třech úrovních, které jsou vzájemně propojené:
- národní ekonomika (makroekonomická úroveň)
- odvětví (odvětvová úroveň)
- firma (mikroekonomická úroveň)
Analýza makroekonomiky
Při analýze makroekonomiky posuzujeme faktory jako inflace, nezaměstnanost, hrubý domácí produkt, výška úrokové sazby a obchodní bilance (export-import). Dále je tu vliv vládní politiky – spotřeba a daně, vliv ekonomických a politických šoků a též mezinárodní pohyb kapitálu v rámci světových trhů. Pro nás obchodníky jsou v této souvislosti důležité makroekonomické údaje a indikátory (viz přísl. kapitoly v sekci základy tradingu), jejichž rozpis dopředu najdete denně v ,,ekonomických kalendářích,, na mnohých webových stránkách. Při denním obchodovaní (daytrading) může hýbat trhem každá zpráva z ohledu makroekonomiky. Při komplexnějším pohledu si třeba uvědomit, že nejdůležitější jsou:
- zisky společností (corporate earnings), které jsou základem tvorby HDP (GDP)
- inflace (inflation) , která je ukazovatelem růstu cen a znakem oslabování ekonomiky
- úrokové míry (interest rates), jejich růst zvyšuje náklady a oslabuje ekonomiku.
Při vysoké úrokové míře začínají investoři prodávat akcie a investovat do bezpečnějších dluhopisů a ceny akcií klesají. Hlavní úlohou Centrální banky (FED) je bojovat proti inflaci. Dělá to regulací výšky úrokové míry, čím přiškrcuje a nebo uvolňuje přívod peněz do ekonomiky.Je třeba si zapamatovat, že ceny akcií rostou, když rostou zisky společností a že ceny akcií klesají, když roste inflace a nakonec, že ceny akcií klesají, když rostou úrokové sazby. To jsou tři nejpodstatnější faktory, které ovlivňují akciový trh.
Analýza odvětví
Při odvětvové analýze posuzujeme jednotlivé odvětví a sektory. Děláme to hlavně v spojitosti s fází ekonomického cyklu. V konjuktuře (oživení) se daří hlavně cyklickým odvětvím, když stoupá poptávka v automobilovém průmyslu, poptávka po věcech dlouhodobé spotřeby, ocelářství, strojírenství, v stavebnictví a pod. Ve fázi útlumu (recesi) se spotřeba snižuje a stoupá poptávka v tzv. anticyklických odvětvích jako kabelová TV, časopisy, noviny (a obyčejně stoupá cena zlata a poptávka po akciích dolů na zlato, stříbro, diamanty) a pod.
Některé sektory na hospodářský cyklus nereagují (jsou neutrální) a nazýváme je defenzívní. V podstatě jde o odvětví, po kterých je stálá poptávka- potravinářství, léčiva, tabák, věci krátkodobé spotřeby a pod. Situaci posuzujeme s krátkodobého a dlouhodobého hlediska a snažíme se předvídat vývoj v logických souvislostech. V souvislosti s krizí a hrozbou války stoupají ceny zlata, ropy, zbrojovek a pod.,při různých živelných pohromách a katastrofách klesají ceny akcií pojišťoven …při leteckých neštěstích ceny leteckých společností a pod.
Fundamentální analýza firmy
Jejím hlavním záměrem je stanovit skutečnou hodnotu akcie a porovnat ji s tržní cenou. Vycházíme s předpokladu, že cena na trhu (kurz) osciluje okolo vnitřní hodnoty. Když je tržní cena akcie nižší – jde o podhodnocení akcie, když je vyšší – jde o nadhodnocení akcie. Logicky teda očekávání, že podhodnocené akcie mají tendenci stoupat v ceně a nadhodnocené zase opačně – klesat. Stanovení objektivní vnitřní hodnoty (value) není lehké a ne vždy se ji podaří analytikům vypočítat správně.
Při analýze se používají různé metody, které se zaměřují na zisk, růst, dividendy, cash flow, bilanci, aktiva, dluhy, různé historické poměry hodnot a pod. Je těžké povědět, co je i nejdůležitější. Investoři, kteří vyhledávají podhodnocené akcie se nazývají ,,value investors,, Typickým představitelem je legenda Warren Buffett, či ve fondech v současnosti proslavený Charles Brandes. Jiní se zase soustředí na nadprůměrný růst firem (growth investors) a nebo vysoké dividendy (income investors) a pod.
Související články:
- Finanční analýza firmy – klíčové parametry
Vraťte se zpět a získejte více informací, jak obchodovat na burze